智东西

作家 | 刘煜

裁剪 | 陈骏达

智东西4月30日报说念，当天，微软公布2026财年第3季度（对应当然年2026年第一季度）财报。本财季，微软营收同比增长18%至829亿好意思元（约合东说念主民币5668亿元），高于市集预期。按好意思国通用管帐准则计较（GAAP），净利润同比增长23%至317.8亿好意思元（约合东说念主民币2173亿元）；按非好意思国通用管帐准则计较（non-GAAP），净利润同比增长20%至317.9亿好意思元（约合东说念主民币2174亿元）。

该财季，微软对OpenAI投财富生的一次性非现款减值为1400万好意思元（约合东说念主民币9573万元），对微软的利润影响极小，与上一财季录得的76亿好意思元一次性非现款账面收益酿成了显耀各异。

前天，微软放开了对OpenAI的互助权限适度。在本次财报会议上，微软履行副总裁兼首席财务官艾米·胡德（Amy Hood）谈到OpenAI称，微软不再给OpenAI付任何分红，这类模式的改变对于该公司的利润率是遥远利好的。

微软本财季的本钱开销同比攀升49%，达到319亿好意思元（约合东说念主民币2181亿元），上一财季这一数字为375亿好意思元（约合东说念主民币2565.19亿元），本次环比回落约15%，昭彰放缓。其中，约三分之二开销投向短期财富，主如果采购GPU和CPU，以相接Azure云平台及AI业务的繁盛需求。

微软董事长兼首席履行官萨提亚·纳德拉(Satya Nadella)称：“咱们的AI业务年收入跨越370亿好意思元（约合东说念主民币2530亿元），同比增长123%。”

受AI需求运行，本财季微软云营收抓续增长，达到545亿好意思元（约合东说念主民币3726亿元），同比增多了29%。其中，算作微软云业务的中枢板块智能云业务，其营收同比增长30%至347亿好意思元（约合东说念主民币2373亿元），增速再改变高。该板块下的Azure云业务营收同比增长40%，较上一财季小幅飞腾1个百分点。

▲微软智能云营收及增长情况 （智东西制图）

微软下一财季的事迹引导通常亮眼，其瞻望总营收在867亿至878亿好意思元之间，同比增长13%至15%。其中，Azure收入瞻望增长39%至40%，防守稳步增长。

纳德拉称，该季度微软新增了1吉瓦的算力容量，且正稳步向两年内将基础设施范围扩容一倍的指标鼓吹。

他说说念：“通过咱们自研的改变技艺，联结英伟达和AMD的最新效果，并依托咱们定制的网络、安全和虚构化芯片（包括Azure Booth）以及自研的CPU和加快器——Azure Maia 200加快器，其相较于现存缔造旗舰芯片，token处忠良商普及超30%，从而杀青对咱们基础设施的当代化升级。”

尽办事迹超出预期，微软在公布财报后的盘后走动中仍短时下降3%，尔后回调飞腾0.24%。本年以来，微软的股价已下降了12%。

适度今天好意思股收盘，微软股价下降1.12%至424.46好意思元/股（约合东说念主民币2902.25元/股）。其市值约为3.15万亿好意思元（约合东说念主民币21.5万亿元）。

▲微软股价图（图源：腾讯自选股）

一、总营收再破800亿好意思元，微软云收入同比增长29%

举座来看，微软该季度营收增速较稳，连合11个季度增长在15%驾御，本季度营收再次打破800亿好意思元。

▲微软近三年来营收增长情况（智东西制图）

在净利润（GAAP）方面，本季度受投资OpenAI收益等要素影响较小，其增长率环比减少了37个百分点，达到317.8亿好意思元。

下图为微软本财季损益表：

该财季，微软云收入为545亿好意思元，同比增长29%。不包含OpenAI相关业务的递延收入，其买卖剩余践约义务已达6270亿好意思元（约合东说念主民币4.29万亿元），同比增长99%，订单储备迷漫。如果将OpenAI相关业务的递延收入纳入统计，其中约25%将在夙昔1年内回荡为营收，同比增长39%。

需要补充的是，微软云是跨部门的云业务总收入统计口径，涵盖了智能云部门的Azure、分娩力与业务经由部门的Microsoft 365和Dynamics 365等扫数云奇迹收入。

二、云与办公板块杀青两位数增长，九游体育突然端业务小幅承压

微软分娩力和业务经由业务、智能云、更多个东说念主计较三大块业务的营收永诀为350亿好意思元、347亿好意思元、132亿好意思元，永诀占总营收的42%、42%及16%。

▲微软三伟业务占比图（智东西制图）

分娩力和业务经由业务收入同比增长17%。其中Microsoft 365买卖云收入增长19%， Microsoft 365突然者云收入增长33%，LinkedIn收入增长12%，Dynamics 365收入增长22%。

智能云业务收入同比增长30%。其中，Azure和其他云奇迹收入同比增长40%。

更多个东说念主计较业务的收入同比下降1%。其中Windows OEM和缔造收入下降2%，Xbox内容和奇迹收入下降5%，不计流量得回成本的搜索和新闻告白收入增长了12%。

除Windows OEM和缔造业务以及和Xbox内容及奇迹业务收入有所下降外，微软其它业务部门的营收均较昨年同期杀青了两位数增长，可见，AI生态落地成为了拉动业务举座增长的驱能源。

微软在2026财年第三季度以股息和股票回购的阵势，向股东返还了102亿好意思元，比上一财季减少了20%。

三、Copilot主力模子朦拢量大幅普及40%，微软传统业务增收不增利

在财报电话会议中，纳德拉谈说念：“咱们位于威斯康星州的费尔沃特数据中心本月初提前六周上线，这使咱们冒昧更早阐明公司营收。依托软硬件协同优化，微软Copilot主力模子的推理朦拢量杀青了40%的大幅普及。”

他称，本年已有跨越300名客户有望在Foundry上处理跨越1万亿个token，相关业务季度增速达30%。纳德拉还说说念：“咱们推出了MAI-Transcribe-1，一种语音转文本模子，以及MAI-Image-2，它是宇宙顶级图像生成模子之一。这些模子如故支抓了第一方场景，比如Bing和PowerPoint中的图像生成。”

同期，纳德拉补充，微软正奋力让Transcribe One在Copilot和Teams中杀青普遍的转录功能。早期信号骄气，Transcribe One的GPU效能普及了67%，图像Second则普及了高达260%。

谈及拓荒者生态，纳德拉指出，成绩于agent编码的普及，GitHub正迎来前所未有的增长，当今，近14万个组织在企业中使用GitHub Copilot，年增长近三倍。微软也在抓续扩容产能，以相接这波市集需求。

在网络安全规模，AI大幅裁汰了间隙骄气与间隙愚弄的断绝周期。为了快速化解安全风险，每当AI监测并挖掘出新间隙后，微软王人会同步推送Defender堤防更新。此外，微软也正朝着将新式多模态AI运行扫描用具居品化的标的发展。

提到照应微软现时受到硬件供应链与物理产能的拘谨时，胡德称：“咱们可能得从供应链的工业逻辑脱手。但其中许多问题本色上更偏向短期性质。”

她从两个方面解答：最初，微软正加快硬件缔造的部署，并在采购端争取价钱上风。在硬件加价、供货垂危的环境下，该公司只可先采购短期可用算力财富，先照应咫尺需求。同期，微软将禁受降本次第、提效次第，在Azure扫数这个词业务法子均衡资源、分拨算力，以尽量自傲客户需求。

本财季Copilot的付费席位打破2000万，同比增多250%，单季新增创记载。对于Copilot的爆火，她说说念：“这如故走上了与咱们此前预期竣工不同的发展轨迹。（Copilot）它适用于编码规模，适用于分娩效能规模，我有根由服气它通常也适用于安全规模。”

结语：事迹超预期筹谋相对谨慎，AI成为增长中枢复旧

本财季微软营收超出市集预期，智能云与AI业务保抓高速增长，买卖订单储备大幅普及，举座筹谋相对谨慎。该公司在AI基础设施与居品生态上的抓续干与慢慢回荡为营收与盈利动能，同期非中枢突然业务仍处转机期。

举座来看，微软在AI与云计较时期的增长旅途相对清晰九游体育，但仍面对算力干与成本以及突然业务疲软等挑战。该公司后续的增长动能，或将部分程度取决于其AI买卖化的执行落地进程，以及云业务能否防守谨慎的延迟态势。

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